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　　公司2024H1归母净利润同比-5.95%，扣非归母净利润同比+13.61%。2024年上半年，公司实现营业收入12.68亿元，同比+7.12%；实现归母净利润1.52亿元，同比-5.95%；实现扣非归母净利润1.49亿元，同比+13.61%。Q2单季度看，公司实现营业收入6.06亿元，同比+5.08%；实现归母净利润0.61亿元，同比-23.33%；实现扣非归母净利润0.59亿元，同比-3.81%。

　　“两机”、核能保持较快增长。公司航空航天新材料及零部件业务上半年营收增长19.65%。在燃机领域，上半年在国产大F级重型燃机一二三级定向空心透平叶片批产交货基础上，更高级别的G/H级透平叶片也在今年5月份实现了技术突破，通过了行业内专家的验收。在航空发动机领域，公司继续为C919、C929稳定供应高温合金叶片、机匣、轴承座等核心零部件，受益于海外航空市场需求增长，公司继续满负荷生产LAEP系列发动机机匣，与G公司、S公司的合作关系更加密切，订单规模进一步扩大。在上半年，公司核能新材料及零部件业务营收增长18.39%。2024年8月，国常会核准了11台核电机组，相关的核电设备、核能材料需求将在若干年内逐步释放，公司核能核电业务迎来高速发展。在核能新材料领域，公司承接的中科院杜瓦项目上下壳体在科学岛现场成功合体，公司还积极参与先进堆、核聚变等新型领域，并在2024年一季度成立了合资公司，进行产业化研究。

　　是“两机”、核能核电、低空经济核心供应商。我们认为，未来三年，公司将会在航发领域受益于低成本优势+国产大飞机和国产发动机替代，在燃气轮机领域受益于海外需求+国产重型燃气轮机的突破；在核能核电领域受益于在建核电站数量的增加+核材料放量；在低空经济领域受益于核心零部件+飞机整机+机场运营需求的增长，业绩有望实现稳定增长。考虑到补贴政策的退坡、以及军品交付的影响，我们下调公司2024/2025/2026年营收增速至13%/21%/19%，归母净利润增速至18%/22%/29%，对应PE为18.8/15.5/12.0倍，维持“强烈推荐”投资评级。